Un estudio realizado en el marco del Premio ECONtribute de las universidades de Bonn y Colonia muestra que tanto los inversores individuales como los profesionales financieros evalúan los rendimientos de la bolsa de manera diferente a lo que predicen los modelos estándar de economía financiera. El estudio revela que se utilizan diferentes modelos mentales para evaluar el impacto de las noticias corporativas en los futuros rendimientos de la bolsa. Por ejemplo, supongamos que una empresa anunció una reducción del 20% en sus costos de producción hace cuatro semanas. La mayoría de los inversores cree que esta noticia sigue siendo relevante y compra acciones con la esperanza de beneficiarse de los futuros rendimientos. Sin embargo, los modelos estándar predicen que el mercado reacciona inmediatamente a este tipo de noticias y que el precio de las acciones ya refleja esta información después de cuatro semanas. Por lo tanto, quienes compran acciones más tarde lo hacen a un precio más alto y no pueden esperar rendimientos adicionales basados únicamente en noticias antiguas.
El estudio incluye a más de 7.000 participantes de Estados Unidos y Alemania, entre ellos inversores individuales, asesores financieros, gestores de fondos, investigadores de mercados financieros y miembros del público en general sin experiencia. Se les pidió a los participantes que evaluaran el impacto de las noticias corporativas en los rendimientos de la bolsa.