ジョージ・メイソン大学のLei Gao氏が率いる研究チームは、個人投資家が企業の利益操作を促進する可能性があることを明らかにした。研究者たちは2004年から2020年までの1710社の米国企業を調査し、Googleの検索データを使用して個人投資家の注目を測定した。この研究では、個人投資家の注目が高まるにつれ、経営者の利益操作の傾向が増加することが判明した。特に小規模企業でこの傾向が顕著に観察された。

研究者たちは、個人投資家の未熟な行動が、経営者の利益操作を促進する要因となっていると指摘した。経営者は個人投資家の注目を引き、市場を失望させないために利益操作を行っていることが判明した。この操作は企業の実際の財務パフォーマンスを反映しない画像を作り出し、長期的には投資家のポートフォリオ価値を下げる可能性がある。

研究の著者Lei Gao氏は、個人投資家が利益報告書を慎重に解釈し、アナリストの予測だけに基づいて投資判断を下さないよう勧告した。